¿VOLVEREMOS A ENDEUDARNOS?

Llevamos ya varios meses viendo a la economía española crecer tras un proceso de ajuste que fue duro. En un primer momento la economía española vio la luz empujada por una fuerte demanda externa. Recientemente el sector doméstico privado está siendo la gasolina que hace que el motor económico acelere. El bajo nivel de tipos de interés y unas condiciones monetarias más laxas han servido de apoyo y, ahora, una recuperación gradual del endeudamiento privado debería tomar el relevo como factor de crecimiento. La vuelta al coqueteo con la deuda podría favorecer a sectores como el bancario y el de promoción inmobiliaria. Esto es uno de los extremos que refuerza mi tesis de inversión en promotoras de viviendas cotizadas. Quien me siga sabrá que tenemos inversiones en Neinor Homes y Aedas. Los ingresos de los hogares están aumentando como consecuencia de una ligera mejora del mercado laboral, aunque aún nos queda ver el comienzo de un incremento de los salarios. El aumento del consumo debería ir unido a una expansión de la oferta, lo cual tendría que desembocar en un aumento de las inversiones por parte de las empresas. Así mismo las familias están ahorrando menos, lo cual es un signo de sentimiento económico positivo. Así, nos encontramos con un entorno donde los bancos se muestran más proactivos a prestar y los consumidores y empresas a endeudarse, completando el camino que desemboca en el siguiente factor que lleva a la continuidad de la mejora del ciclo económico español: el endeudamiento.

Pedro Lacambra.
Gestor de fondos de inversión de Ibercaja Gestión