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Sonrisas y lágrimas al son de las noticias del coronavirus. Es muy difícil a día de hoy saber exactamente cuándo se va a producir la contención del virus pero hay dos datos importantes: no es un virus mutante, por lo que parece que se trata de un tema muy específico de este momento, y por otra parte, aunque se propaga rápidamente, al final se demuestra que la gravedad del mismo es menor que el de otros virus o pandemias sanitarias globales. En este sentido, no pensamos se vaya a producir una caída del consumo de tal calado, por lo que vemos más probable un retroceso en el crecimiento económico más que una recesión fuerte. A destacar la reacción por parte de todos los Bancos Centrales: el Banco de China introduciendo estímulos de forma inmediata, la Reserva Federal bajando 50 pb, y pronto veremos que decide hacer el BCE. Es criticable el efecto de estas medidas sobre la economía de una forma directa, pero lo que tenemos muy claro es que van a seguir dando alas a unas curvas de tipos de interés muy relajadas. La experiencia de otros momentos similares vividos con volatilidad tan fuerte nos demuestra que estos movimientos suelen revertirse con una probabilidad bastante alta. El exceso de liquidez en el mercado es muy alto, junto con unos tipos de interés todavía más bajos, nos da señales que el apetito al riesgo puede incrementarse fácilmente en cuanto veamos una estabilización de la situación.
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