Ibercaja
¿EL CICLO MÁS LARGO?
Santiago Martínez. Heraldo de Aragón
Si definimos un ciclo alcista en bolsa como aquel en el que no se produce una corrección superior al 20%, el S&P 500 de EE.UU. vive el más largo de su historia. Lleva 3.455 días desde el mínimo del 9 de marzo de 2009 en los que acumula una ganancia del 323%. Es cierto que se trata de un criterio un tanto arbitrario y, para John Authers, del Financial Times, ha habido ciclos más longevos, como el que iría desde el lunes negro de octubre de 1987 hasta el estallido de la burbuja tecnológica en 2001. Pero, lo llamativo es que esta espectacular subida de la bolsa de EE.UU. se ha producido sin que muchos creyesen en su continuidad, en un contexto de importantes amenazas como la crisis del euro, el riesgo deflacionista que se derivó del desplome del petróleo, las turbulencias de la economía china, los eventos políticos inesperados a ambos lados del Atlántico o, más recientemente, el inicio de la guerra comercial.
En Europa nos hemos perdido buena parte de la fiesta. El Stoxx 600 ha vivido dos correcciones de más del 25% desde 2009 (en el Ibex superaron el 30% e incluso el 40%) y el último ciclo alcista no habría empezado hasta junio de 2016. Para que se consolide, teniendo en cuenta los riesgos y que la política monetaria no va a ser más laxa de lo que todavía es, parece clave que las empresas europeas demuestren su capacidad de generar beneficios tras las mejoras económicas de los últimos años, tal como hicieron sus homólogas norteamericanas.
Santiago Martínez Morando (smartinezm@ibercaja.es)
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