¿Pausa o inflexión?

Durante las dos últimas semanas, las bolsas de todo el mundo se han dejado la mayor parte de las ganancias acumuladas en 2006. En especial, destacan los retrocesos de algunos mercados emergentes, como India y Turquía. Por tanto, conviene que nos preguntemos si estamos ante una pausa o ante un punto de inflexión en la trayectoria positiva general que veníamos observando desde 2002.

En Estados Unidos, los síntomas de desaceleración de la actividad se hacen más evidentes. A la par, con el petróleo como mar de fondo, los vestigios de inflación pueden llevar a que la Reserva Federal endurezca la política monetaria más allá de lo previsto. El nuevo entorno internacional de mayores tipos de interés complica el futuro de las economías emergentes, dada la necesidad de importantes volúmenes de financiación exterior para apoyar su expansión. Los descensos en las cotizaciones de sus divisas y en los flujos de recepción de inversiones confirman esta incipiente realidad.

No obstante, tampoco parece a priori que lo acontecido estas semanas constituya el inicio de una debacle financiera mundial como la originada por la burbuja tecnológica. El sustrato se mantiene firme. Por ejemplo, la OCDE anunciaba hace unos días la revisión al alza de sus perspectivas de crecimiento en las economías desarrolladas para 2007.

En conclusión, habrá que ser cada vez más selectivo y modular muy bien los riesgos en nuestras inversiones, teniendo en cuenta que ya no van a subir todos los mercados ni todos los valores en bloque como en el pasado reciente.

Enrique Barbero Lahoz (ebarbero@ibercaja.es). Ibercaja. Heraldo de Aragón, 28 de mayo de 2006.

A TENER EN CUENTA
En dos semanas, las bolsas de todo el mundo se han dejado la mayor parte de las ganancias de 2006. No parece que estemos ante el inicio de una debacle mundial como la originada por la burbuja tecnológica, pero habrá que ser cada vez más selectivo en las inversiones, ya que no van a subir todos los mercados ni todos los valores en bloque como en el pasado reciente.