Opa viene Opa va

La Bolsa española ha alcanzado máximos históricos gracias al furor de movimientos empresariales. Tras la inesperada aparición de Acciona en Endesa, los bancos están ahora en el candelero. Muchos inversores se preguntarán qué hacer. En el caso de Endesa, esperaría a irme el día que se vaya su presidente, que ha sido claramente el ganador de esta batalla.

En las otras, no lancen las campanas al vuelo ya que no son tan fáciles en el corto plazo las operaciones de Iberdrola y Unión Fenosa. En banca, los rumores afectan en especial a BBVA. No quiero desanimarles, pero sí decirles que es complicado que algún banco en el mundo lance una oferta en dinero: debería desembolsar 65.000 millones de euros. Pocos pueden hacerlo, por no decir ninguno. Si hay operación, será con intercambio de papeles y no en caja, con lo que los movimientos de las acciones pueden no ser tan espectaculares como en las eléctricas. En cualquier caso, los bancos en España no están caros si comparamos sus valoraciones con el resto de sectores que, excepto telecomunicaciones, están por encima de PER 15 (vs. 11 el bancario).

¿De dónde sale el dinero para tanta OPA? De los tipos reales negativos que seguimos gozando en España, aunque dentro de poco se acabarán con la subida hasta el 3,5% del BCE en diciembre. La demanda de crédito sube por encima del 20%, cuando el PIB crece al 3%. La liquidez desmesurada me maravilla. El lado oscuro es que la deuda registra también máximos históricos y al final estamos cortando crecimiento a largo plazo. Más vale que los Bancos Centrales sean capaces de controlar el binomio liquidez-inflación.

Alberto Espelosín Audera. Ibercaja Gestión. Heraldo de Aragón, 15 de octubre de 2006.

A TENER EN CUENTA

La Bolsa española registra máximos históricos gracias al furor de movimientos empresariales. Tras la inesperada aparición de Acciona en Endesa, ahora los bancos están en el candelero. Los rumores afectan en especial a BBVA, aunque es complicado que algún banco del mundo lance una oferta en dinero: debería desembolsar 65.000 millones de euros.