Aniversario

En diciembre se cumplirá un año del inicio del actual ciclo tensionador de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo. Es poco probable que alguien lo celebre con champán, pero sí se espera que la autoridad monetaria lo haga volviendo a subir el tipo de intervención, situándolo en el 3,5% (hace un año lo subió del 2% al 2,25%).

Pero, ¿hasta dónde va a llegar esta política alcista? Las subidas parecen cada vez más difíciles de justificar si tenemos en cuenta que los índices de precios crecen cumpliendo los criterios de estabilidad del banco central (1,7% en septiembre frente al objetivo del 2%). No obstante, la autoridad monetaria parece preocupada por el fuerte crecimiento de la liquidez, que puede ejercer presiones inflacionistas a medio plazo si la conjugamos con una economía creciendo algo por encima de su potencial, con escaso desempleo y con subidas de impuestos a la vista en Alemania.

Teniendo en cuenta estos factores, el mercado de futuros apuesta por al menos una nueva subida en 2007 para dejar el tipo de intervención en el 3,75% - 4%, de forma que prácticamente doblaría el nivel en el que se encontraba cuando comenzó el ciclo alcista. Esta subida de los tipos a corto plazo puede resultar dolorosa si pensamos en el Euribor y las hipotecas, pero también supone una oportunidad para invertir en plazos cortos y medios de renta fija obteniendo una rentabilidad mucho más atractiva que durante los últimos años.

Santiago Martínez Morando (smartinezm@ibercaja.es). Ibercaja. Heraldo de Aragón, 12 de noviembre de 2006.

A TENER EN CUENTA
En su particular lucha contra la inflación y el exceso de liquidez, y tras un año de subidas, el Banco Central Europeo podría situar el tipo de intervención en el 3,75%-4% en 2007. Esta nueva coyuntura encarecerá las hipotecas, pero también incrementará el atractivo de las inversiones en renta fija a corto y medio plazo.