Buenas preguntas

El otro día mi hijo me preguntó por qué dejaban vender tabaco si realmente mata. Buena pregunta, al igual que las de zoología sobre pájaros que traen recién nacidos. Se trata de interrogantes difíciles, de lo que respondas se puede formar la idea definitiva para el resto de su vida.

Para 2007 hay una pregunta clave, y no qué ocurrirá en Bolsa, ya que no acertaríamos, sino qué nivel de tipos de interés le hará comprar el argumento de aterrizaje suave o vender con agresividad el escenario de recesión económica. El tipo a 10 años utilizado para las valoraciones influirá más que el oficial de los Bancos Centrales. La presión de impuestos y la caída de la vivienda desaceleran el consumo en Occidente, haciendo pensar en bajadas, en especial en Estados Unidos de incluso 100 puntos básicos. Con el bono a 10 años en la banda entre 4,2% y 5% no habría problema, de lo contrario se provocará un mal clima para la Bolsa. En Europa, los tipos oficiales seguirán subiendo para reducir la “burbuja de crédito”, en diciembre 25 puntos básicos y en el primer trimestre otros tantos. El rango óptimo en el 10 años lo establecemos entre 3,85% y 3,5%.

Estas hipótesis no cuentan con el petróleo, ya que la “pregunta sin respuesta” será el precio que alcance. El mercado estima ahora que estará en los 50$ pero, si por llevar la contraria como es normal, salta los 68$, volverá a máximos. Entonces se acabará el balón de oxígeno que nos ha dado la inflación, las bandas de 10 años comentadas se romperán al alza y la Bolsa caerá. Mientras, me jubilo de adivinar dónde acabará el rally alcista y marco el nuevo punto de entrada en el mercado en 12.700 puntos de Ibex.

Alberto Espelosín Audera. Ibercaja Gestión. Heraldo de Aragón, 3 de diciembre de 2006.

A TENER EN CUENTA
La pregunta clave para 2007 es qué nivel de tipos de interés hará que la Bolsa compre el argumento de aterrizaje suave o venda con agresividad el escenario de recesión económica. El petróleo será un condicionante decisivo para la estabilidad de las bandas de los tipos a 10 años adecuadas para el mercado.