Perspectivas 2007

Economías mejorando en Europa, mantenimiento de la simbiosis China - EE. UU., exuberante liquidez, beneficios creciendo, volatilidad en mínimos, perfecta digestión de la caída del dólar, precio del petróleo e inflaciones bajando y tipos suficientemente bajos para atraer dinero hacia mercados en valoraciones no de burbuja. Estas causas explican la subida del 15,2% del mercado mundial en 2006.

Para 2007, nos les voy a engañar, mi primera visión no es muy alentadora, aunque todo depende del cristal por donde se mire. Tenemos en el cerebro un lado optimista y otro pesimista, y si uno se escuda en que no hay inversión alternativa, puede estar tranquilo, pero si se fija en los fundamentales económicos, los horizontes no parecen claros en los próximos meses. Me gustaría recordar que las grandes compañías europeas están baratas, pero el resto de cotizadas, que son la mayoría, están a 16 veces PER (nada barato con respecto a la media histórica). Las grandes están baratas porque bancos y petroleras siempre cotizan con multiplicadores por debajo de la media. Todo depende de cómo nos levantemos de la cama.

Concluyo con unos consejos para 2007. Puntos de entrada en 12.500 para IBEX, 3.725 para Eurostoxx y 1.220 para S&P; puntos de salida en 15.500, 4.700 y 1.550, respectivamente, para cada índice. Sobreponderar Europa frente España. Sobreponderar telecomunicaciones, farmacia y petróleo. Infraponderar inmobiliarias y utilities. Vender India, China y Brasil; comprar Corea, Indonesia y Tailandia. No confiar en la llamada “liquidez” y empezar a reducir deudas. No pagar más de 6.000 euros el m2 por un piso en España.

Alberto Espelosín Audera. Ibercaja Gestión. Heraldo de Aragón, 21 de enero de 2007

A TENER EN CUENTA
Varios argumentos respaldan la subida del 15,2% del mercado mundial en 2006. Para 2007, si atendemos al lado optimista del cerebro, se escuda en que no hay inversión alternativa a la Bolsa para estar tranquilo. Pero si hacemos caso al lado pesimista, y nos fijamos en los fundamentales, los horizontes no parecen claros en los próximos meses.