A tortas con la inflación

Jean Claude Trichet no se expresa con tal contundencia, pero no cabe duda de que ésa es la actitud del Banco Central Europeo (BCE). Cuando se inició el ciclo de subidas del tipo de intervención en diciembre de 2005 pocos imaginaban que éste alcanzaría el 3,75% actual, desde el 2% vigente entonces. En aquellas fechas la economía europea parecía débil y el crecimiento de los precios era moderado.

Sin embargo, el tiempo podría estar dando la razón al, para algunos, excesivamente ortodoxo BCE, pues el crecimiento del PIB ha sorprendido favorablemente al registrar tasas no vistas desde 2000 y los riesgos inflacionistas han sido mitigados a pesar del encarecimiento del petróleo de los últimos años.

Pero no hablemos más del pasado, resulta más sugestivo preguntarse qué le indica a Trichet su bola de cristal. Por lo que se desprende de las declaraciones del presidente del BCE, ésta parece seguir preocupada por el fuerte aumento de la oferta monetaria, el crecimiento del PIB por encima de su potencial y la posibilidad de que se den incrementos salariales superiores a los de la productividad. En este contexto, el tipo de intervención podría alcanzar el 4% en 2007 y no nos atreveríamos a descartar subidas adicionales mientras no desaparezcan las amenazas inflacionistas. Todo parece indicar que Jean Claude Trichet, como su tocayo Van Damme, seguirá a tortas.

Santiago Martínez Morando (smartinezm@ibercaja.es). Ibercaja. Heraldo de Aragón, 18 de marzo de 2007.

A TENER EN CUENTA

Para muchos, el Banco Central Europeo se ha mostrado agresivo al subir el tipo de intervención hasta el 3,75% desde el 2% en el que se encontraba hace menos de un año y medio. Sin embargo, el tiempo parece estar dándole la razón y podría continuar con su política alcista hasta el 4% en 2007, sin descartar subidas adicionales mientras siga percibiendo riesgos sobre la estabilidad de precios.