Algo más que previsiones

Normalmente, las previsiones de los mercados de renta variable se realizan en función de las expectativas de los beneficios empresariales. Sin embargo, esta relación no siempre se cumple ya que, otros valores exógenos entran en juego y pueden hacer subir o bajar la bolsa más de lo previsto.

Un ejemplo de lo comentado es la evolución de los mercados en 2006. La elevada liquidez existente en el sistema y el gran número de movimientos corporativos llevaron al Ibex 35 a anotar un crecimiento del 31,8%, cuando el beneficio neto de las empresas cotizadas aumentó un 25%.

Pero, ¿qué pasará en 2007? Después de 4 años consecutivos de importantes crecimientos bursátiles es lógico pensar que la subida debe moderarse, aunque según los principales analistas todavía hay recorrido. No obstante, a pesar de que el crecimiento mundial sigue sólido gracias al fuerte avance China, el despegue de Europa y la suave desaceleración de EE. UU., no se debe olvidar el riesgo inflacionista derivado de las presiones salariales, la tentación empresarial de elevar los márgenes y el nuevo encarecimiento del petróleo. Así la recomendación del FMI al BCE de revisión de tipos al alza parece fundada, siempre que la recuperación progrese en línea con las expectativas.

Por ello, además de los fundamentales de las empresas, los principales factores a tener en cuenta por parte del inversor a medio plazo serán la liquidez de los mercados, la valoración atractiva de otros activos y los posibles movimientos corporativos que se prevé continúen siendo un motor decisivo en 2007.

Arantxa Gimeno Sanz (magimeno@ibercaja.es). Ibercaja. Heraldo de Aragón, 1 de abril de 2007.

A TENER EN CUENTA
Normalmente, las previsiones de crecimiento de los mercados se realizan en función de las expectativas de beneficios empresariales. Sin embargo, esta relación no siempre se cumple y otros valores exógenos, como la liquidez de los mercados y los movimientos corporativos, entran en juego. Así la bolsa puede subir o bajar más de lo previsto.