¿Hacia Europa?

La fuerte caída experimentada por las empresas del sector inmobiliario ha sembrado incertidumbre sobre el porvenir de la bolsa española.

Ahora las dudas se centran en la valoración de las acciones españolas con respecto a las europeas. Al comparar el comportamiento del Ibex y del Eurostoxx durante 2006, obtenemos una diferencia positiva para el primero de más del 15%. No obstante, el 80% de esta evolución más favorable provino de hechos extraordinarios como las operaciones corporativas. La mayor revalorización que acumula el Eurostoxx en este año no resulta suficiente para compensar la diferencia de valoración entre ambas bolsas.

Por otro lado, si nos creemos lo que dicen la mayoría de los analistas, es decir, que no hay burbuja inmobiliaria sino una desaceleración ordenada del sector construcción y, por tanto, que el crecimiento de la economía española no se vería debilitado, el Ibex seguirá teniendo un buen recorrido a medio plazo.

En este escenario, ¿hacia donde tenemos que orientar nuestra inversión? Hacia una bolsa europea mejor valorada o hacia una bolsa española que descansa en una economía con crecimiento teórico por encima de la media del continente. La respuesta: en las dos. En mi opinión, nuestra cartera de inversión deberá mantener un mayor peso en Europa, apoyada por los buenos datos económicos y su mejor valoración. Pero seguiremos en España, no en sectores de elevada volatilidad, como el inmobiliario, con dudas continúas, sino en grandes compañías que coticen hoy con fuertes descuentos, como los bancos y las telecomunicaciones.

César Villacampa. Ibercaja Patrimonios. Heraldo de Aragón, 13 de mayo de 2007.

A TENER EN CUENTA

Nuestra cartera de inversión deberá mantener un mayor peso en Europa, en base a los buenos datos económicos y su mejor valoración. Pero seguiremos también en España, no en sectores de elevada volatilidad, como el inmobiliario, sino en grandes compañías que coticen hoy con fuertes descuentos, como los bancos y las telecomunicaciones.