Dudas razonables

Los primeros calores estivales han traído consigo inestabilidad en los mercados de capitales. La incertidumbre sobre el futuro inminente de los tipos de interés preocupa a ambos lados del Atlántico. En Estados Unidos se descontaban rebajas del tipo de intervención a lo largo de este año (ahora en el 5,25%), pero las últimas cifras de inflación y los posteriores mensajes de la Reserva Federal restan probabilidades a este escenario. En la zona euro, la solidez de la recuperación económica permitirá también al BCE llevar los tipos más allá del 4% previsto inicialmente como techo (quizá hasta el 4,5% a cierre de 2007).

La evolución de la inflación, la intensidad del aterrizaje inmobiliario norteamericano, la adaptación de las economías emergentes a las nuevas coordenadas internacionales de tipos de interés y la presentación de resultados empresariales del segundo trimestre marcarán la pauta en los mercados durante los próximos meses.

Entre 2002 y 2006, la política de dinero barato implementada por los principales bancos centrales ha propiciado un crecimiento económico excepcional. No obstante, ha generado también algunos desequilibrios especialmente acuciantes en Estados Unidos: endeudamiento de los hogares, boom inmobiliario y abultado déficit comercial.

En este contexto, ¿será capaz la economía mundial de seguir creciendo sin el impulso de la abundancia de liquidez a la que casi nos habíamos acostumbrado? La superación de los máximos bursátiles alcanzados semanas atrás sólo tendrá lugar si se despejan estas dudas razonables.

Enrique Barbero Lahoz (ebarbero@ibercaja.es). Ibercaja. Heraldo de Aragón, 17 de junio de 2007

A TENER EN CUENTA

Los primeros calores estivales han traído consigo inestabilidad en los mercados. Preocupa el futuro inminente de los tipos de interés a ambos lados del Atlántico. La superación de los máximos bursátiles alcanzados semanas atrás sólo tendrá lugar si la economía mundial es capaz de seguir creciendo sin la abundancia de liquidez existente entre 2002 y 2006.