Anchoas e inflación

No es fácil descubrir indicadores nuevos para explicar el comportamiento de los mercados, pero creo que he encontrado uno nuevo. Desde hace mes y medio, Elena y Fernando, propietarios del bar Los Sitios, nos tienen a los parroquianos sin tortilla de anchoas aduciendo problemas de inflación galopante. Analizando el comportamiento de los mercados he intentado encontrar relación a tal efecto.

La bajada de 75 puntos básicos de la FED y la no subida del BCE pone de manifiesto que ahora el objetivo es mantener el crecimiento y favorecer una desaceleración ordenada en vez de luchar contra la inflación que está empezando a aparecer de forma muy peligrosa. Desde el 18 de septiembre, día que bajaron tipos los americanos por primera vez, el petróleo +20,2%, el oro +15,2%, Brasil +18,7%, Ibex +16,0%, el euro +5%. En el lado oscuro, el SP 500 apenas un +2.9%, Eurostoxx 50 un modesto +5.3%, China +2.1%, Japón 2.8%, los beneficios de las compañías del SP 500 cayendo un 1.4% por primera vez desde 2002 y el dólar cayendo un 5%.

El oro sube por el miedo a la inflación y por la caída del dólar, la subida del petróleo por su escasez deriva en una caída adicional del dólar, Brasil sube por la fuerte subida de las materias primas (petróleo y oro), y el Ibex desmadrado con respecto al resto de índices.

Las subidas de Europa y Estados Unidos, mucho más modestas por la caída de los bancos -2.8%. En China ya ha corregido un 8%, dando señales de que el mercado empieza a reconocer la burbuja de esa Bolsa que cotiza a PER 43. Así que queridos parroquianos, hasta que el dólar no se aprecie hasta 1,40, caiga el oro por debajo de 800$, el petróleo hacia la zona de 80$ y los bancos suban en Bolsa no habrá tortilla de anchoas.

Alberto Espelosín Audera. Ibercaja Gestión. Heraldo de Aragón, 11 de noviembre de 2007.

A TENER EN CUENTA

El oro sube por el miedo a la inflación y por la caída del dólar, la subida del petróleo por su escasez deriva en una caída adicional del dólar, y el Ibex desmadrado. Dólar cayendo, petróleo a las puertas de los 100$, “carry – trade” yen agotado y rebrote inflacionista son condiciones más que suficientes para ser prudentes.