Tiempos de capitulación... y compra

Muchos recuerdan mi pesimismo en 2006-2007, cuando a pesar de la subida de la Bolsa recomendamos extremar la prudencia. Dilucidar el final de la crisis en la que estamos metidos no es fácil, pero sí empiezo a notar cierto optimismo: niveles de Ibex entre 12.800 y 11.000 son buenos para entrar, 3.650/3.300 para Eurostoxx y 1.285/1.185 para S&P 500. Veo cada vez más probable en el corto plazo obtener un retorno del 15% comprando en esa zona.

Crisis de liquidez, petróleo a 111 $, oro a 1.022, euro a 1,55$, beneficios a la baja, flojos indicadores de actividad y cierto contagio en emergentes son argumentos que dan pánico a los inversores. ¿Qué razón me lleva ahora, con mis peores augurios cumplidos, a pensar en un rebote? Creo que el apoyo institucional va a funcionar. Los indicadores de sentimiento están en lecturas máximas. La FED bajará tipos hasta el 2% y el dólar en ese momento dejará de caer, al haberse aplicado ya gran parte de la reducción desde el 5,25%. La OPEP no tendrá tanta necesidad de mantener cuotas para sostener el crudo alto y así compensar la pérdida de valor de las reservas denominadas en dólares. Esto provocará caídas del oro al no descontarse tanta inflación y los mercados se calmarán.

Resulta preocupante el escenario de estancamiento con inflación y la depreciación del dólar puede poner en serio peligro las carteras de bonos de Bancos Asiáticos y del Golfo, pudiendo provocar una venta masiva de bonos americanos que a nadie interesa, ya que mandaría la rentabilidad del Bono a 10 años al 6% y la recesión sería histórica. Mi escenario más probable de aquí a final de año: tipos USA al 2%, tipos BCE al 3%, Euribor al 3,8%, petróleo a 85$, oro a 850 $, euro a 1,47$ y Bolsas un 15% de subida desde los mínimos de capitulación que veamos.

Alberto Espelosín Audera. Ibercaja Gestión. Heraldo de Aragón, 23 de marzo de 2008

A TENER EN CUENTA

Dilucidar el final de la crisis en la que estamos metidos no es fácil, pero sí empiezo a notar cierto optimismo. Niveles de Ibex entre 12.800 y 11.000 son buenos para entrar. Veo cada vez más probable en el corto plazo obtener un retorno del 15% comprando en esa zona.