Medio lleno o medio vacío

Hemos vivido uno de los peores meses de junio que se recuerdan en las Bolsas desde la gran depresión de los años 30. Mi planteamiento a estas alturas es el mismo que proyectamos en noviembre de 2007: cualquier nivel de Ibex entre 12.800 y 11.000 puntos es zona obligada de acumulación para un inversor que trabaja por fundamentales; 3.550 - 3.300 es el mismo parámetro para el Eurostoxx.

Sé que la formación de una cartera en un mercado bajista constituye una de las tareas más arduas, ya que los inicios no suelen ser brillantes. En 2003 los inversores que compraron Santander a 6 euros pensando que hacían una buena compra, después de haberla visto caer desde 12,7 euros, aún tuvieron que sufrir y ver tocar los 4,7 euros. En el siguiente ciclo la han visto a 13, con lo que realmente su compra fue acertada. Eso pasa hoy con infinidad de valores que están muy baratos por fundamentales, pero siguen cayendo. Quien compre ahora, se está equivocando poco.

En estos momentos, el foco de atención está en el precio del petróleo, que ha disparado la inflación en un escenario de desaceleración económica, lo que vulgarmente los economistas llamamos “stagflation” (estancamiento con inflación), la peor situación ya que no permite bajar tipos para estimular el crecimiento.

Las Bolsas sólo subirán si remite la burbuja de materias primas que lleve al petróleo a la zona de 85$, con lo que el dólar volvería al 1,30 y permitiría que el Euribor se relajara hasta niveles de 4,2%. Considero que ahora, con signos claros de pesimismo absoluto, resulta probable que sea el momento para romper la burbuja del petróleo y ver un repunte del mercado del 15% de aquí a los próximos 12 meses.

Alberto Espelosín Audera. Ibercaja Gestión. Heraldo de Aragón, 6 de julio de 2008.

A TENER EN CUENTA

Cualquier nivel de Ibex entre 12.800 y 11.000 puntos es zona obligada de acumulación para un inversor que trabaja por fundamentales. Ahora, con signos claros de pesimismo absoluto, resulta probable que sea el momento para romper la burbuja del petróleo y ver un repunte del mercado del 15% de aquí a los próximos 12 meses.