Hoja de ruta 2009

2009 será un año de recesión, en el que gracias a los estímulos monetarios y fiscales del Gobierno norteamericano, podríamos ver a esa economía dando signos de mejora en la recta final del ejercicio para, en la primavera de 2010, constatar la recuperación en Alemania y Francia. España, como consecuencia de una mayor acumulación de deuda en las familias y de la importante digestión de la burbuja inmobiliaria, no dará signos de crecimiento sólido hasta la vuelta de verano de 2010.

La Bolsa europea cotiza a PER 7,5 y con rentabilidades por dividendo por encima del 5% en la mayoría de los grandes valores, estando los bonos a 10 años en la zona del 3%. A esos multiplicadores, un inversor de largo plazo por fundamentales debe tomar posiciones. Hasta que no se superen los niveles de 1.150 en S&P500, 3.050 en Eurostoxx 50 y 11.250 en Ibex 35 no podremos decir que el mercado ha salido de su tendencia bajista. Creo que el Ibex puede llegar a los 11.250, el Eurostoxx 50 tocar los 2.950 puntos y el S&P500 los 1.025, con lo que los retornos pueden superar el 20% en algún momento del año.

A estas alturas ponerse corto en Bolsa es llegar tarde. Nos enfrentamos a una recesión económica cuya peor cara aparecerá en los próximos seis meses, pero los estímulos monetarios con tipos extraordinariamente bajos (el BCE se podría situarlos en el 1% y el Euribor en el 1,5%) y las políticas económicas inéditas hacen muy probable que el mercado empiece a estabilizarse y las primas de riesgo bajen. Así los inversores dejarán de comprar bonos por debajo del 3% para asumir riesgo en el mercado, tanto de Bolsa como de renta fija privada.

Alberto Espelosín Audera. Ibercaja Gestión. Heraldo de Aragón, 25 de enero de 2009.

A TENER EN CUENTA

2009 será un año de recesión. No obstante, a estas alturas, ponerse corto en Bolsa es llegar tarde. Los estímulos monetarios con tipos extraordinariamente bajos y las políticas económicas inéditas hacen muy probable que el mercado empiece a estabilizarse y las primas de riesgo bajen. Los inversores dejarán de comprar bonos por debajo del 3% para asumir riesgo en el mercado (Bolsa y renta fija privada).