Servicio de estudios: Colaboraciones
13-09-2009

Ya está en marcha la recuperación

Transcurridos más de dos años desde el inicio de la crisis financiera global, y la posterior mayor recesión acaecida desde la Gran Depresión, han llegado finalmente las primeras pruebas concluyentes de la recuperación económica. Tres de las principales potencias mundiales (Japón, Francia y Alemania) han presentado tasas de crecimientos intertrimestrales positivas del PIB en el segundo trimestre de 2009, cuando las estimaciones auguraban crecimientos todavía negativos. Por otra parte, Estados Unidos ha frenado el ritmo de contracción en el segundo trimestre y se espera que, en el tercero, el avance sea positivo. Además, las economías emergentes asiáticas (China, Indonesia, Corea del Sur y Singapur) han experimentado importantes crecimientos que han permitido contener la recesión global y reforzar las expectativas de una pronta, aunque lenta, superación de la crisis.

Pero, ¿cuáles han sido las claves del comienzo de la recuperación? En primer lugar, la contribución positiva del sector exterior. Mientras que en Japón el avance se ha debido al incremento de las exportaciones a Asia, y especialmente a China, en Europa la contribución positiva del sector exterior ha sido el resultado de la fuerte caída de las importaciones. En segundo lugar, los diferentes planes de estímulo económico puestos en marcha por los Gobiernos han amortiguado la caída de la demanda interna. Sin embargo, no hay que olvidar que estos planes son limitados en el tiempo, debido al fuerte endeudamiento público que traen consigo.

De esta forma, la mejora de los datos macroeconómicos, la moderación de la volatilidad y unos resultados empresariales mejores de lo esperado han impulsado los mercados financieros. Los principales índices bursátiles han presentado revalorizaciones medias de un 45%, con respecto a los mínimos del marzo. Cabe destacar el extraordinario avance del Ibex 35, que ha subido un 68%.

Así, desde la primavera se ha observado un aumento de la propensión al riesgo de los inversores, que ha contribuido al resurgimiento de los fondos de inversión. Después de varios meses de desaceleración de los reembolsos, agosto ha sido el mes en que, por primera vez desde abril de 2007, se han producido entradas netas de dinero en fondos. Los inversores particulares han retomado el interés por este producto de inversión como alternativa a los depósitos tradicionales, que actualmente están ofreciendo una baja rentabilidad, acorde con la caída del Euribor hasta mínimos históricos. Así, analistas de las principales gestoras de España auguran que el sector se irá recuperando, poco a poco, y las expectativas para los próximos años son positivas.

Entre las principales preferencias de fondos de los inversores destacan los garantizados de renta fija privada, que permiten aprovechar la fuerte pendiente de la curva de tipos de interés, y los de renta variable. Estos últimos son una interesante opción para aquellos inversores que persiguen conseguir una mayor rentabilidad, pero a la vez quieren asegurar el capital inicial llegado el vencimiento. Finalmente, los fondos de renta variable comienzan a hacerse un hueco gracias a la tendencia alcista de las bolsas y la mejora de sus rentabilidades. Por todo ello, puede ser un buen momento para que los inversores con mayor tolerancia al riesgo vayan tomando posiciones en los mercados de renta variable.

Arantxa Gimeno Sanz (magimeno@ibercaja.es). Ibercaja. Heraldo de Aragón, 13 de septiembre de 2009.


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