Tsunami europeo

Durante la última semana, la oleada de recortes de calificaciones crediticias europeas por la agencia Standard & Poor´s (S&P) ha disparado todas las alertas. Las primas de riesgo y los seguros de impago de los países afectados han roto sus record anteriores y las bolsas europeas han presentado importantes caídas, con especial incidencia en el Ibex 35.

El pasado martes S&P rebajó la calificación de Grecia por debajo del nivel apto para la inversión, lo que lo convierte en bono basura, justificando la rebaja en los problemas políticos, económicos y presupuestarios a los que se enfrenta el país heleno para disminuir su abultado nivel de deuda. El presidente del BCE ha señalado que el impago de la deuda de Grecia está descartado y está previsto que el próximo 10 de mayo se celebre una cumbre de jefes de Estado de la zona euro para decidir sobre el plan de rescate griego. De igual forma, el mismo martes S&P también rebajó la calificación de Portugal dos escalones, quedando a tan solo dos del bono basura, indicando que las debilidades estructurales de la economía dejan a Portugal en una débil posición para afrontar el deterioro de sus finanzas públicas.

Después de estos movimientos, los analistas anticipaban que España era la siguiente en la lista y así fue. El miércoles, S&P rebajó la calificación a España en una grado, situándolo a seis escalones del bono basura, y amenazando con nuevos recortes. Los argumentos esgrimidos por la agencia se basan en la alta probabilidad de que se prolongue más tiempo la lenta actividad, situando el crecimiento medio anual entre 2010 y 2016 en el 0,7%. Además, las difíciles condiciones económicas añadirán más presión a las finanzas públicas españolas, y es probable que se necesiten medidas adicionales para apoyar la estrategia del Gobierno de saneamiento fiscal y de reformas estructurales.

Estos movimientos también han pesado en el euro, que se ha visto depreciado frente al dólar y el yen, divisas consideradas más seguras en el momento actual. De igual forma, los índices bursátiles americanos y japoneses han evolucionado mejor que los europeos. Cabe destacar la positiva evolución del Nasdaq, gracias a la recuperación del sector tecnológico desde los mínimos de marzo de 2009.

La economía estadounidense presenta claras muestras de recuperación y, según ha comunicado la Reserva Federal, la actividad económica sigue "fortaleciéndose" y el mercado laboral "ha comenzado a mejorar". Asimismo, la FED ha anticipado que los tipos de interés se mantendrán en niveles bajos por un periodo extenso de tiempo para consolidar la recuperación. Como puntos negativos, Estados Unidos tiene que recortar el déficit federal ya que, de no hacerlo, la economía del país sufrirá un "grave daño".

Por otra parte, el crecimiento japonés también está aumentando y las previsiones para 2010 son positivas. Japón está recibiendo más entradas de capital que Estados Unidos y la Zona Euro, lo que puede llevar a una mayor apreciación del yen.

Esta semana hemos sufrido un tsumani europeo y, aunque tenemos que estar preparados para la llegada de nuevas olas, las bolsas no se van a hundir. Son muchas las cosas que están en juego, entre ellas el futuro del euro. La economía mundial lleva muchos meses de recuperación, pero todavía persisten muchos peligros y problemas que superar.

Arantxa Gimeno Sanz (magimeno@ibercaja.es). Ibercaja. Heraldo de Aragón, 2 de mayo de 2010.