Brasil

Por un lado, anfitrión de mediáticos eventos deportivos y paraíso para el asalariado. Por otro, el segundo país con más desigualdad del G20. No sorprende, por tanto, que la apertura de la Copa Federaciones de Fútbol haya estado envuelta en polémica. Pero vayamos a las variables macroeconómicas de “o país do carnaval”. Brasil lleva dos años implementando medidas de estímulo fiscal que no revierten en crecimiento, pero sí en una fuerte erosión del superávit fiscal primario. La preocupación es creciente puesto que se prevé un incremento del gasto público de cara a las elecciones presidenciales de 2014. S&P no dudó a principios de mes en calificar de negativa la perspectiva de su deuda. Lejos de suponer las exportaciones el grueso de su PIB, la economía brasileña se vuelca en el consumo. Y llegados a este punto, chocamos con un punto negro: la inflación, actualmente en el 6,5%. Se espera que la parte vinculada a alimentos de un respiro, pero lo preocupante es la subida de los salarios en términos nominales. Los sueldos crecen más rápido que la productividad y esto lo está cotizando su mercado bursátil, que acumula una corrección del 20% en el año. Un mercado laboral más laxo elevaría el desempleo, hoy cerca de los mínimos históricos (5,8%), por lo que no se esperan medidas al respecto. Para controlar la inflación, el Banco de Brasil sube el tipo de interés (8%), que podría llegar al nivel del 9% a final de año. Como agravante, el empeoramiento de la balanza comercial y de las dinámicas de crecimiento están motivando la salida de fondos de la región. Para abortar esta tendencia, Brasil ha eliminado impuestos a la inversión extranjera en bolsa, renta fija doméstica y a las posiciones largas en derivados sobre la divisa. No obstante, la mayoría de los expertos no dan todavía luz verde a la inversión en estos activos. Sigamos de momento disfrutando del “futebol arte”.

Miriam Fernández Jiménez (mfernandezj). Ibercaja Gestión. Heraldo de Argón, 23 de junio de 2013