Entre un 10% - 15% ...

En nuestro trabajo, diciembre es el momento de sacar la “bola de cristal” y lanzarnos a sacar previsiones acerca de cuánto va a subir la bolsa el próximo año. “Entre un 10% - 15%”, éste suele ser el discurso más repetido año tras año.

Si todo va bien, 2014 podría marcar la progresión de un crecimiento más seguro y sostenible. El FMI pronostica que el crecimiento global aumente por primera vez en 3 años un 3,6%, con un cambio en el foco del crecimiento, que vendrá liderado por la mejora de las economías avanzadas. La política monetaria por otra parte, parece que continuará estimuladora y altamente innovadora el próximo año. Así este entorno, de “gran liquidez” y tipos cercanos a cero, permitirán condiciones de financiación muy favorables hasta que el ciclo se estabilice en EE.UU, Europa y Japón. De hecho, la liquidez ha sido históricamente un buen indicador adelantado del crecimiento. El nivel de inversión empresarial / PIB se encuentra a unos niveles muy deprimidos, y hay que tener en cuenta que el crecimiento de la inversión es crucial para una mejora de la productividad. Llegados a este punto, la ruleta del ciclo empezará a engranarse para funcionar de un modo “óptimo”, conduciéndonos a un entorno económico con menores tensiones financieras, más confianza y, en la mayoría de las economías, dinámicas de crecimiento más intensas.

Y con este entorno macro, ¿dónde invertir? En la zona euro las rentabilidades de los activos de renta fija van a continuar muy bajas, existe un exceso de liquidez global de alrededor del 6%, y el mercado continúa bastante activo en la búsqueda de rentabilidad. Está claro que la renta variable es el mercado propicio en este contexto. En 2013 hemos tenido las mayores entradas en fondos de renta variable desde el 2007, y este flujo favorable continuará. Así, que no sé si será un 10%, un 15% ó un 20%, lo que sí tengo claro es que la renta variable continúa ganando atractivo el próximo año.

Beatriz Catalán Corredor (bcatalan@ibercaja.es). Ibercaja Gestión. Heraldo de Aragón, 8 de diciembre de 2013