2014: ¿Superará la realidad a la ficción?

Damos carpetazo a 2013, un año cargado de acontecimientos de principio a fin: medidas de estímulo sin precedente en Japón y consiguiente depreciación del yen, dosis de riesgo periférico con rescate bancario en Chipre y culebrón de formación de gobierno en Italia, fuerte reducción de las primas de riesgo periféricas, elecciones alemanas, recorte de tipos en la Eurozona, parón de la administración estadounidense, revueltas en Egipto, ataques en Siria y ralentización de las economías emergentes, entre otros. No obstante, la expectativa de inicio de la retirada de estímulos de política monetaria en Estados Unidos ha destacado como elemento conductor de las bolsas. El temido tapering ha llegado antes de fin de año contra todo pronóstico, pero no ha sentado nada mal. Sin duda alguna, el mercado aplaude la gestión de Bernanke al frente de la crisis, con un S&P 500 que cerrará el año con una subida del orden del 30%.

En Europa, sin embargo, cuesta más ver la recuperación y, por eso, la revalorización del Eurostoxx 50 se queda en la mitad. No obstante, Draghi no ha defraudado y los indicadores de actividad dan signos de mejora. De este modo, las recomendaciones de compra de bolsa europea y, sobre todo española, se suceden por las casas de análisis de cara al año próximo.
De momento, 2014 presenta una agenda más descargada pero lo que se espera del mismo no es baladí: crecimiento como principal protagonista. Y es esencial que haga su aparición, sobre todo en Europa, puesto que las medidas de política monetaria y las expectativas ya han hecho su papel expandiendo los múltiplos de valoración de las bolsas. Por eso, la realidad deberá superar a la ficción para continuar con el rally alcista.

Como principales focos de riesgo en 2014 la gestión del tapering y la normalización de tipos en Estados Unidos, el impacto en los mercados emergentes y sus divisas, así como el incremento del voto protesta en las elecciones al Parlamento Europeo en mayo.

Miriam Fernández Jiménez (mfernandezj@ibercaja.es). Ibercaja Gestión. Heraldo de Aragón, 29 de diciembre de 2013