Servicio de estudios: Colaboraciones
13-04-2014

Un paseo aleatorio por Wall Street

Hace 15 días estuve en Londres en un seminario de gestión pasiva aprendiendo algo más sobre los fondos de Smart Beta, que siguen reglas cuantitativas para tratar de batir a los índices tradicionales; la semana pasada estuve en Nueva York, conociendo de cerca una de las gestoras de fondos más grandes del mundo. Si tuviera que destacar una idea de entre las que he traído de vuelta de las todavía dos plazas financieras más importantes del mundo sería que la industria camina hacia la polarización: por un lado, los fondos de gestión pasiva que replican índices y cuya función principal es dar acceso a los diferentes mercados de una manera rápida y barata, es decir, ofrecen Beta; y por otro, los de gestión activa que aportan gestión para compensar sus mayores costes, es decir, Alpha. El problema es que esta es muy cara de conseguir y no todos los que la prometen la proveen. Los fondos que obtienen resultados reciben flujos que salen a borbotones de los que no cumplen con sus objetivos. Por su parte, los productos “baratos”, los ETFs, no lo son tanto si tenemos en cuenta los costes de transacción, las custodias, la diferencia entre precio de compra y el de venta, los impuestos, etc. La mayor comisión aparente de los fondos tradicionales se ve compensada en la mayoría de los casos por las ventajas fiscales y la posibilidad de traspasar o comprar y vender sin costes y a valor liquidativo. En Ibercaja, siempre hemos optado por incorporar nuestro saber hacer a nuestros productos y los numerosos reconocimientos recibidos dan fe de que al menos en parte lo hemos conseguido; el último, la semana pasada en la gala de Expansión dónde se nombro a Oportunidad Renta Fija como el mejor fondo de renta fija a corto plazo de todos los comercializados en España. Así que, tras mi periplo internacional y lleno de nuevas ideas, de vuelta al trabajo para conseguir seguir en el lado de los que ofrecen valor en su gestión.

Oscar del Diego Ereza (odiego@ibercaja.es). Ibercaja Gestión. Heraldo de Aragón, 13 de abril de 2014


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