¡Que ganen los alcistas!

A pesar de que cada día nos sobrecogen los graves acontecimientos geopolíticos, la Bolsa parece decidida a pasarlos por alto. Ni la escalada de tensión entre Rusia y Occidente a raíz del conflicto bélico en Ucrania y sus terribles consecuencias, ni la masacre que Israel está cometiendo en Gaza, ni el caos que se está viviendo en Irak, han impedido que los mercados quieran retomar su tendencia alcista.

La calma que se respira es el resultado del firme compromiso de los bancos centrales por apoyar la recuperación económica. Como en este entorno de bajísimos tipos de interés las alternativas de inversión cada vez son más escasas, aquellos activos con potencial interesante de rentabilidad siguen atrayendo al capital.

Durante el primer semestre del año no ha tenido lugar la “Gran Rotación” de bonos hacia acciones que llevamos meses anticipando. Al contrario de lo que se esperaba, la entrada de dinero en bonos supera en casi un 50% a los flujos de compra en renta variable desde principio de año. Así que, dado que el entorno de “tipos cero” en la Eurozona va a ser duradero, podemos seguir confiando en que esta rotación hacia las bolsas va a empezar a notarse ya en los próximos trimestres.

Por su propia naturaleza nunca hay unanimidad en los mercados. Por un lado los inversores que están negativos no pueden dejar a un lado los riesgos geopolíticos, ni que la Bolsa cotice con algo de prima con respecto a su media histórica. Por otro lado, los que están positivos se apoyan en: los resultados empresariales del segundo trimestre, que están siendo buenos y sorprendiendo positivamente; el crecimiento de la zona del euro, que va a acelerar en el segundo semestre; los bancos centrales, que van a seguir estimulando a la economía por mucho tiempo; y la valoración bursátil, que en relativo a los bonos sigue siendo atractiva.

¡Que los conflictos armados se resuelvan y ganen los alcistas!

Anabel Laín Aliaga (alain@ibercaja.es). Ibercaja Gestión. Heraldo de Aragón, 27 de julio de 2014