Ibercaja
DE NUEVO EE.UU
Beatriz Catalán. Heraldo de Aragón
Comenzamos el año y uno de los miedos subyacentes de los inversores era si nos encontrábamos con el fin del ciclo americano, una expansión que duraba al menos 2 años más que la media de las expansiones desde 1950. Esta desaceleración probablemente estuvo relacionada con el endurecimiento de las condiciones financieras que tuvo lugar entre noviembre y febrero, las mayores turbulencias globales, la subida de tipos de la Fed y el aumento de la volatilidad fueron los principales causantes.
Sin embargo, desde febrero, la relajación ha sido sustancial. La combinación de una Fed más acomodaticia, junto con un BCE que quizás no vuelva a utilizar los tipos a corto como instrumento de política monetaria, ha permitido una depreciación significativa del dólar, y dar la “vuelta” a estas previsiones. Así, a pesar del bache del primer trimestre, podríamos ver la economía americana creciendo por encima de su potencial los próximos trimestres, con un continuado buen comportamiento del mercado laboral y un fuerte consumo privado.
Está claro que Yellen ha sabido actuar, y el mercado se ha anticipado con una subida del S&P 500 del 15% desde los mínimos de febrero, a menos de un 2% de su máximo histórico. Europa ha sido capaz de recuperar de forma similar, pero nos encontramos un 40% por debajo de máximos históricos. De nuevo Yellen vs Draghi, “mentalidad norteamericana vs europea”, “reformas estructurales en EE.UU vs Europa”… muchos temas que hacen difícil que a corto plazo se pueda cerrar ese gap.
Beatriz Catalán Corredor
Gestora de Inversiones, Ibercaja Gestión
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