SOBRE EL CAMBIO DE EXPECTATIVAS...

Mr. Trump ha supuesto un gran cambio de expectativas en muchos mercados y entre ellos el mercado de divisas. Tras un año de gran indefinición en la cotización del euro dólar, finalmente ha conseguido romper la barrera de 1,10 y nos hemos acercado a mínimos del año en el entorno de 1,05, y ahora surge la eterna pregunta: ¿llegaremos de nuevo a la paridad en la cotización del eurodólar?
El principal motor de este cambio de expectativas, es que el mercado está cotizando que la política de impuestos y propuestas de gasto “insinuadas” por Trump podrían añadir 2,5% al PIB real de EE.UU. Si estas previsiones se cumplieran, parecería lógico que la Reserva Federal aceleraría la senda de subida de tipos en 2017, ya que el crecimiento americano se mantendría lo suficientemente vigoroso para llevar el IPC hasta el 2% a mediados de año. De un ritmo de subidas de una vez cada 12 meses, a esperar que suba cada 6 meses en 2017.
No obstante, hay 2 puntos que podrían frenar esta apreciación del dólar. Por una parte, si se produce finalmente esa mayor expansión fiscal, en la segunda mitad del año podrían surgir dudas sobre la sostenibilidad de la deuda, teniendo en cuenta que el déficit fiscal norteamericano podría casi duplicarse desde su nivel actual del 3,6%. Y por último, tenemos a Mr. Draghi, ¿y si nos sorprendiera con un anuncio del tapering antes de lo esperado? En este caso, las expectativas se moverían rápidamente hacia el otro lado del Atlántico. Por lo que atentos, la volatilidad en el mercado de divisas está servida para el próximo año.