UN ADIÓS DEFINITIVO A LA DEFLACIÓN

La Reserva Federal incrementó tipos finalmente un cuarto de punto y avanzó que en 2017 se sucederán tres subidas. La tendencia alcista del interés del bono a 10 años americano y del dólar, ya presente debido a la divergencia de políticas monetarias a ambos lados del Atlántico, se reforzó, cerrando la semana en niveles de 2,6% y 1,04, respectivamente. La perspectiva de subida de tipos soporta la rotación a la renta variable desde la renta fija. Este posicionamiento tiene visos de continuar, al menos hasta finales del primer trimestre de 2017, cuando los datos de inflación ya no se beneficiarán del efecto base de la debilidad de los precios de la energía y se desvelará la verdadera fortaleza del crecimiento de la demanda interna.

La curva de tipos estadounidense está reflejando una aceleración del crecimiento del PIB y de las expectativas de inflación motivada por el efecto Trump y la recuperación del precio del petróleo. El relevo de la política fiscal en los E.E.U.U. ha alegrado, sin duda, a los mercados de renta variable. El discurso de Trump se centra en la rebaja del impuesto de sociedades para fomentar la inversión privada, junto con un mayor gasto público. Las casas de análisis añaden hasta un 0,5% a la estimación de crecimiento del PIB, a pesar de que todo está por concretar y de que la implementación de medidas proteccionistas supondría un sesgo negativo. La opción más prudente parece no modelizar intenciones, seguir de cerca la inflación y confiar en un crecimiento global que por primera vez en mucho tiempo está sincronizado.
 
 
Miriam Fernández Jiménez. Ibercaja Gestión.