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¿MAYOR O MENOR INFLACIÓN? ESA ES LA CUESTIÓN
Pedro Lacambra. Heraldo de Aragón
¿Mayor o menor inflación? Esa es la cuestión.
Un tema recurrente en todos los informes macroeconómicos es la inflación esperada. Dos son las corrientes académicas actuales al respecto. La primera de ellas, defiende que la inflación va a ser menor y que los bancos centrales deberían revisar su nivel objetivo. De lo contrario, sobrecalentarán la economía creando burbujas en los activos. La segunda, aboga por que estos mismos bancos centrales no drenen la liquidez insuflada al sistema y suban los tipos antes de hora, ya que eso haría que la recuperación económica se fuese al traste. Salvo repuntes puntuales, me identifico más con la primera corriente. Desde 1970 hemos visto el nivel de inflación a la baja. En la década de 1970 marcaba un 7,1% y en la década de los 2010 viene marcando un 1,7%. Desde comienzo del Nuevo Milenio, hemos visto una anémica inflación en los bienes de consumo. Ello tiene su raíz en la globalización y el consiguiente aumento del comercio con los países “low cost” asiáticos. Desde los 2000 se hablaba de globalización. Pues bien, en esta década vamos a hablar de la “Amazonización” de la economía. Dado que la mayor parte de los costes de los bienes es la distribución, el modelo de distribución único y un ampliado catálogo de productos puede lastrar los precios de los bienes, al disminuir los costes logísticos, haciendo que la tendencia bajista de la inflación se mantenga.
Pedro Lacambra. Gestor de fondos de inversión de Ibercaja
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