LA CURVA DE LA FELICIDAD

Hace apenas un par de semanas la Cámara baja de los Estados Unidos aprobaba con 227 votos y frente a 205 en contra en el proyecto de ley de reforma fiscal que reducirá los impuestos federales en 1,4 billones de dólares en la próxima década, la mayor remodelación del sistema fiscal americano en más de 30 años. El  proyecto reduce el impuesto de beneficios de las empresas del 35% al 20% y simplifica el sistema tributario. Los republicanos consideran que la rebaja fiscal tendrá un impacto positivo sobre el crecimiento y contrarrestará la pérdida de ingresos fiscales.

La conocida como “curva de Laffer” postula que aumentar los impuestos puede hacer reducir los ingresos en lugar de incrementarlos. Esta teoría apunta a que los ingresos por impuestos aumentan a medida que sube la tasa impositiva. Sin embargo, al llegar a cierto punto, la recaudación cae a medida que se sigue incrementando la tasa fiscal. Teoría en mano, en los 80 Reagan llevó a cabo un paquete de medidas para rebajar los impuestos para impulsar el crecimiento. Los recortes fiscales incrementaron el déficit, ayudando a aumentar las tasas de interés a 20%, contribuyendo a la recesión que se produjo después (pérdidas de ingresos fiscales un 2,9% del PIB). ¿Impacto en el S&P? Caída de más del 30% desde máximos. Bien es cierto que la etapa de Reagan se saldó con una revalorización del 118%. Veremos los logros de Trump con unos índices en máximos históricos.