A LA ESPERA DE UNA PAUSA

Hasta fin de año se prevé que la inflación prosiga su senda de moderación, aunque la subyacente muestre mayor reticencia a la baja. Sin embargo, las expectativas de inflación a largo plazo, que son determinantes en la toma de decisiones de los bancos centrales, continúan bien por encima de su objetivo del 2% (2,6% en la zona euro a 5 años). Por su parte el Euribor a 12 meses también baja, alejándose del máximo de principios de julio (4,19%), y da una de las primeras señales de posible cambio de tendencia en la política monetaria del BCE. De hecho, tras 9 subidas consecutivas el mercado espera que haga una pausa en su reunión del 14 de septiembre. Previamente, en la cumbre anual de Jackson Hole los banqueros centrales discutirán la situación y los retos de la economía mundial. Los inversores esperan poder ratificar entonces sus expectativas en lo relativo a política monetaria, aunque también pueden llevarse sorpresas.

Esta primera pausa no solo sería bien recibida por aquel que esté hipotecado, sino también por el Tesoro cuyo coste financiero sigue aumentando. A cierre de julio el tipo medio de su deuda en circulación supera el 2%, frente al 1,3% de diciembre. Lo que unido al ya abultado nivel de deuda pública amenaza con continuar incrementando el gasto por intereses que afronta el Estado, que equivale al 2,4% del PIB, tanto como lo que aportan agricultura y pesca conjuntamente.


Anabel Laín Aliaga. Ibercaja Vida
Heraldo de Aragón, 13 de agosto 2023