COMO HEMOS CAMBIADO

2025, año en el que la fuerte depreciación del dólar ha sido protagonista, así como el liderazgo del Ibex, China y Japón. Europa supera a EE. UU. A pesar los impactos procedentes de la aparición de DeepSeek, la imposición de aranceles, el mercado laboral en EE. UU y el cierre administrativo del gobierno federal, el año ha sido para los activos de riesgo. De cara a 2026, la estabilidad arancelaria ayudaría a calmar la preocupación sobre la salud mercado laboral en EE. UU. y consiguiente repercusión en la renta disponible. El impulso fiscal está metido en expectativas, mientras que el monetario por bajada de tipos está controvertido y dependerá de las lecturas de inflación, especialmente en servicios. El mercado descuenta aceleración en el crecimiento mundial de la economía. Sin embargo, es consenso la no preferencia de EE. UU frente a activos internacionales en la asignación de carteras para el año próximo.

Sin duda, el liderazgo en IA, la transición a agentiva y física, y el cuestionamiento sobre la existencia de una burbuja en infraestructura seguirá acompañándonos. Entre fatiga y excitación alrededor de la IA, vamos familiarizándonos con nuevos términos para desgranar su potencial (tokens por segundo por GPU, inversión en términos de Gw, …). No existen empresas cotizadas cuyo producto central sea un LLM, sin embargo, en 2026 podría acontecer la salida a bolsa de OpenAI e ir arrojando luz en cuanto al reparto del pastel entre LLMs e hiperscaladores.
 
Miriam Fernández Jiménez
Ibercaja Gestión