IbercajaCUBRIR O NO CUBRIR, ESA ES LA CUESTIÓN
Alberto Sacristán. Heraldo de Aragón.
Transcurridos ya 11 meses del año, es momento de ir haciendo balance de este 2025 en los mercados. Basta con un rápido vistazo a las pantallas, teñidas de verde, para concluir que el tono ha sido muy positivo para las bolsas. No obstante, hay un claro elemento distorsionador de los rendimientos: la divisa.
Así, el dólar se ha depreciado en torno a un 12% respecto al euro, lo que supone la segunda mayor caída en los últimos 20 años, tras 2017. El fortalecimiento relativo de nuestra moneda supone una muy buena noticia para aquellos españoles que disfruten unas vacaciones más baratas en Nueva York o que hayan hecho compras de Black Friday en dólares, pero no para quienes invierten en carteras globales. Y es que el S&P 500 lleva una revalorización de alrededor del 15%, pero queda en un modesto 3% una vez trasladado a euros.
Llegados a este punto, cabe preguntarse si tiene sentido cubrir la divisa. La reacción natural al mirar por el retrovisor es hacerlo para evitar que la historia se repita. Por otro lado, aunque las políticas de Trump han socavado la confianza en el billete verde como activo refugio, parece improbable que el dólar abandone su papel hegemónico con una economía que muestra mayor dinamismo que la europea. Y, a partir de ahora, una reversión hacia la paridad sería un viento de cola para las posiciones denominadas en dólares. Cubrir o no cubrir, esa es la cuestión.
Alberto Sacristán Latorre
Gestor responsable de Análisis de Mercado y Gestión de Carteras en Ibercaja Vida
Así, el dólar se ha depreciado en torno a un 12% respecto al euro, lo que supone la segunda mayor caída en los últimos 20 años, tras 2017. El fortalecimiento relativo de nuestra moneda supone una muy buena noticia para aquellos españoles que disfruten unas vacaciones más baratas en Nueva York o que hayan hecho compras de Black Friday en dólares, pero no para quienes invierten en carteras globales. Y es que el S&P 500 lleva una revalorización de alrededor del 15%, pero queda en un modesto 3% una vez trasladado a euros.
Llegados a este punto, cabe preguntarse si tiene sentido cubrir la divisa. La reacción natural al mirar por el retrovisor es hacerlo para evitar que la historia se repita. Por otro lado, aunque las políticas de Trump han socavado la confianza en el billete verde como activo refugio, parece improbable que el dólar abandone su papel hegemónico con una economía que muestra mayor dinamismo que la europea. Y, a partir de ahora, una reversión hacia la paridad sería un viento de cola para las posiciones denominadas en dólares. Cubrir o no cubrir, esa es la cuestión.
Alberto Sacristán Latorre
Gestor responsable de Análisis de Mercado y Gestión de Carteras en Ibercaja Vida
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