IbercajaEL DILEMA DEL CRÉDITO PRIVADO
Guillermo Uriol Sanz. Heraldo de Aragón
Mucho se está hablando de la situación actual con el crédito privado y como esto recuerda a la situación de 2008. Sin embargo, hay algunos matices que deberíamos de señalar antes de afirmar tal escenario.
Lo primero es saber que es el crédito privado. Los préstamos a compañías no cotizadas no tienen un mercado líquido donde se pueden comprar y vender. Se necesita una contrapartida que quiera asumir la deuda.
Lo segundo que hay que tener en cuenta es que este tipo de productos está dando una liquidez a un activo que per se, no la tiene. Estos fondos se llaman “evergreen”. Son fondos que tienen ventanas de liquidez trimestrales y que, para evitar ventas forzosas con grandes pérdidas, pueden dilatar o cerrar esas oportunidades y prorratear los reembolsos si estos superan el 5% del valor de los activos.
Este problema radica en que estos productos se han vendido a cliente “retail” o de la calle y han alcanzado volúmenes superiores a los 50 billones de dólares. Estos han sido los clientes que, en su mayoría, están reembolsando. Por el contrario, los clientes institucionales no lo están haciendo tan masivamente. Esto está afectando a todas las grandes gestoras de fondos de inversión en Estados Unidos.
Por ello, veremos reducciones en los valores de los préstamos a compañías no cotizadas, pero momentos como estos pueden ser aprovechados por los fondos cerrados tradicionales para comprar con cierto descuento buenas oportunidades.
Lo primero es saber que es el crédito privado. Los préstamos a compañías no cotizadas no tienen un mercado líquido donde se pueden comprar y vender. Se necesita una contrapartida que quiera asumir la deuda.
Lo segundo que hay que tener en cuenta es que este tipo de productos está dando una liquidez a un activo que per se, no la tiene. Estos fondos se llaman “evergreen”. Son fondos que tienen ventanas de liquidez trimestrales y que, para evitar ventas forzosas con grandes pérdidas, pueden dilatar o cerrar esas oportunidades y prorratear los reembolsos si estos superan el 5% del valor de los activos.
Este problema radica en que estos productos se han vendido a cliente “retail” o de la calle y han alcanzado volúmenes superiores a los 50 billones de dólares. Estos han sido los clientes que, en su mayoría, están reembolsando. Por el contrario, los clientes institucionales no lo están haciendo tan masivamente. Esto está afectando a todas las grandes gestoras de fondos de inversión en Estados Unidos.
Por ello, veremos reducciones en los valores de los préstamos a compañías no cotizadas, pero momentos como estos pueden ser aprovechados por los fondos cerrados tradicionales para comprar con cierto descuento buenas oportunidades.
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