MIRANDO HACIA DELANTE

La primera mitad de año ha puesto a prueba la resistencia de los inversores en un mercado con una volatilidad significativa, dónde el foco ha estado en la evolución de las tarifas arancelarias impuestas por la nueva administración Trump. En este contexto, después de sufrir una brusca caída de los principales mercados de renta variable, también hemos vivido una fuerte recuperación, mientras el tono negociador en torno a estos aranceles mejoraba. Durante estos meses, la gestión de dicha volatilidad ha sido clave en la gestión de nuestras carteras dónde la gestión activa ha tenido sus frutos. Pero ahora tenemos que mirar hacia delante, y ¿qué vemos en nuestro escenario?

Claramente un entorno de menor crecimiento económico, del que veíamos a principio de año, pero, en un contexto donde, aunque la incertidumbre todavía es alta, esperamos mayor claridad en política comercial y fiscal, con riesgos geopolíticos persistentes, pero en un marco dónde el mercado va a fijarse más en los fundamentales, como las tendencias de crecimiento y también beneficios, mientras esa incertidumbre va disminuyendo y se transforma más en un ruido de mercado. Con este marco, aunque el entorno macro es débil, nuestra visión es constructiva en general para los mercados, tanto en renta variable como renta fija, aunque pensamos que los mercados deberían entrar en una nueva fase de consolidación, y esperamos retornos más modestos de cara a final de año.